重磅靴子落地，私募最新解读

　　【导读】私募解读美联储降息影响

　　11月8日凌晨美联储如期降息25个基点，为年内第二次降息。随着本周美国大选、美联储降息靴子落地，市场关注后续美联储货币政策走向、对国内外市场的影响，以及资产配置该怎么做。

　　记者采访了多家私募机构进行解读。在私募看来，美联储11月降息符合市场预期，但会议声明和发布会表态对未来降息路径更加谨慎，同时特朗普当选后短期内对降息路径的影响仍有不确定性。全球央行进入降息周期，将营造宽松环境，推动国内外股市整体向好。据了解，目前多家私募保持中高仓位运作，看好权益市场的投资机会。

　　美联储11月降息总体符合预期

　　对未来降息路径表态更加谨慎

　　在9月降息50个基点后，美联储2024年11月议息会议宣布降息25个基点，符合市场预期。

　　明世伙伴基金FICC研究总监王伟表示，美联储11月议息会议25个BP的降息幅度符合预期，同时美联储缩表节奏保持不变。美联储主席鲍威尔的表态偏鸽派，重申美联储货币政策回归正常化的方向，但后续降息的节奏仍需要关注非农、通胀等数据。“我们整体认为后续降息节奏将有所谨慎和放缓，主要是基于当前经济韧性及特朗普当选带来的二次通胀压力，需要更多数据才能支持更为顺畅和持续的降息”。

　　重阳投资分析，美联储如期降息25个BP，但会议声明和发布会表态对未来降息路径更加谨慎。背后的关键原因在于此前美国衰退预期过于悲观，以目前经济数据来看“软着陆”仍是大概率事件，美联储降息幅度最终仍将取决于美国名义增长的情况。特朗普当选后短期内对降息路径的影响仍有不确定性，但中长期来看特朗普扩大赤字、推升通胀的政策或将对降息幅度有所限制。

　　卓德投资也认为，美国通胀率自2022年的峰值显著回落，已趋近于美联储设定的2%目标，美联储采取逐步降息措施以支撑经济增长。未来的降息轨迹将紧密依托于通胀水平、就业状况及经济增长等核心经济指标的变化，同时，新任美国总统特朗普的政策可能引发的通胀效应也是重要考量因素。

　　瀛赐基金表示，美国9月份关键通胀率达到2.1%，已经接近美联储的目标，因此11月份降息25个基点已经被市场充分预期。但目前市场的分歧点在于12月份乃至2025年的降息预期。美联储目前的担忧是，一旦共和党横扫两院，则特朗普当选后续的对外加关税、移民限制、对内减税将会导致CPI重回通胀之路，因此目前市场预期12月份不降息的概率达到29%，月初这一比例为23.8%。对于2025年降息路径和目标的不确定性更大。

　　远行基金认为，此次降息是美联储基于通胀缓解的现实做出的合理政策反应。对于后续降息，目前来看最大的干扰项可能来自特朗普政府的宏观政策选择。如果特朗普政府坚持推进加征关税、驱逐非法移民和国内减税、放松金融监管等政策组合，会同时推动市场和劳动端供给的收缩和需求的上升，中期通胀上行很难避免，且经济增长很可能还会提速，这意味着美联储后续降息的基础假设都要重新考虑。市场对美联储未来降息次数的预期和定价大概率会减少。

　　全球央行进入降息周期

　　推动国内外股市向好

　　在此次美联储降息前，英国央行宣布降息25个基点，将基准利率从5%下调至4.75%；同日瑞典央行将基准利率降至2.75%，并暗示可能在12月和2025年上半年进一步下调。私募认为，全球央行进入降息周期，将营造宽松环境，推动国内外股市整体向好发展。

　　王伟表示，美联储降息后，美股三大股指总体回升，美元和十年期美债利率小幅回落。预计在未来半年到一年时间内，美联储降息节奏可能存在扰动，但方向具备持续性。对于国内市场而言，中国央行政策整体以我为主，将继续保持支持性的政策立场，而外围美联储的宽松将有助于降低汇率压力对货币政策的制约，也有助于全球配置资金向新兴市场的流动，有利于中国资本市场的新增资金流入。

　　卓德投资称，首先，美联储降息增加了美元的流动性，有助于全球资金的流动性增加，部分资金可能流向包括中国在内的新兴市场，能够有效激发市场的上涨动力；其次，全球央行降息共同营造全球货币政策的宽松氛围，有助于降低企业的融资成本，提高盈利能力，也有助于降低贷款成本，提升消费者信心，推动国内外股市整体向好发展。

　　磐耀资产表示，全球央行降息潮起，标志着自新冠疫情以来，全球货币政策的一次重大转向。全球货币政策的宽松化，将影响全球资本流动和投资格局。对于A股市场，降息和政策支持为市场提供了流动性和资产配置空间，有助于吸引资金流入，推动股市上涨。预计A股市场将继续保持活跃，特别是在财政政策的积极推动下，市场情绪和资金流动性都得到了显著提振。

　　私募看好权益市场投资机会

　　保持中高仓位运作

　　据了解，由于看好权益市场的投资机会，目前多家私募保持中高仓位运作。

　　瀛赐基金告诉记者，基于看好国内经济回暖的趋势，公司旗下产品目前维持中高仓位的配置比例，后续投资思路将主要来自国内政策发力和海外科技创新两点。看好国内企业自身在全球的竞争力带来的投资机会，看好科技创新产业的加速，有望形成全球产业的联动。

　　王伟称，近期，美国大选、美联储降息等事件给全球大类资产带来较大波动，因此保持了相对均衡的仓位配置在股债商品等多资产以控制波动。“随着本周靴子落地，市场波动率将恢复至正常水平，投资者将逐步确认后续的投资逻辑。我们目前建议适度超配中国权益资产和中短期债券资产，基于目前宏观政策正处于流动性总体宽裕的第一阶段，流动性将对于股债都有推升效果；商品维度，保持对黄金、铜的适度超配。”

　　卓德投资表示，目前保持中等仓位，兼顾稳健与灵活。预期在特朗普新政的推动下，全球贸易架构或将迎来新一轮变革。在此背景下，建议投资者关注能从降息中获益的行业，适度增加股票投资比重。同时，强调投资组合的多元化，避免盲目跟风市场热点，而应根据全球经济动态及政策导向，关注科技、医疗、绿色能源等行业，灵活且审慎地调整资产配置。

　　远行基金则称，目前仓位还不高，仍有较充足的加仓空间。“我们认为，如果最近市场出现阶段性调整，则是较好的买入机会。投资者在大类资产中可以考虑增配风险资产，也适当配置一些固收类资产。权益市场目前仍有较好的配置机会。”